아르고나인 스튜디오

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오라클 코퍼레이션(Oracle Corporation) 신용 리스크 심층 분석: AI 인프라 확장에 따른 부채 지속 가능성 및 투자 등급 전망 2025년 12월: 글로벌 신용 시장의 경고와 오라클의 전략적 딜레마 서론: AI 골드러시와 재무적 현실의 괴리 2025년 말, 글로벌 테크놀로지 산업은 인공지능(AI)이라는 거대한 패러다임의 전환기 한가운데에 서 있습니다. 생성형 AI(Generative AI)의 폭발적인 수요는 데이터센터, 고성능 컴퓨팅(HPC), 그리고 이를 뒷받침할 전력 인프라에 대한 전례 없는 투자를 요구하고 있습니다. 이러한 흐름 속에서 오라클(Oracle Corporation)은 기존의 데이터베이스 및 엔터프라이즈 소프트웨어 기업에서 클라우드 인프라스트럭처(OCI) 및 AI 컴퓨팅의 핵심 제공자로 변모하려는 대담한 전략적 피벗(Pivot)을 감행하고 있습니다. 특히 OpenAI와의 파트너십을 통해 추진 중인 '스타게이트(Stargate)' 프로젝트와 같은 초거대 인프라 구축 계획은 오라클을 AI 혁명의 중심부로 진입시켰습니다. 그러나 이러한 전략적 대전환은 재무적으로 막대한 비용을 수반하고 있으며, 이는 주식 시장과 채권 시장 간의 극명한 시각차를 낳고 있습니다. 주식 시장은 오라클의 수주잔고(RPO)가 5,000억 달러를 돌파했다는 소식에 환호하며 미래 성장 가능성에 베팅하고 있는 반면, 신용(Credit) 시장은 정반대의 신호를 보내고 있습니다.1 채권 투자자들과 신용파생상품(CDS) 트레이더들은 오라클의 잉여현금흐름(Free Cash Flow, FCF)이 마이너스로 돌아선 점, 부채 비율이 급격히 상승하고 있는 점, 그리고 경쟁사 대비 취약한 대차대조표를 우려하며 리스크 프리미엄을 높이고 있습니다. 본 보고서는 2025년 12월 현재 오라클을 둘러싼 '부채 뉴스'와 '신용등급 강등 우려', 그리고 이에 대한 주요 글로벌 투자은행(IB)들의 메시지를 심층적으로 분석합니다. 특히 최근 2009년 금융위기 이후 최고 수준으로 치솟은 오라클의 신용부도스왑(CDS) 스프레드 상승의 원인을 해부하고, S&P, Moody's, Fitch 등 주요 신용평가사들의 등급 전망을 통해 오라클이 직면한 '투기 등급(Junk)' 전락의 위험성을 진단합니다. 시장의 불협화음: CDS 스프레드 급등과 채권 시장의 경고 2.1 신용부도스왑(CDS)의 디커플링(Decoupling) 현상 2025년 4분기, 오라클의 신용 리스크를 나타내는 지표들은 명백한 경고음을 울리기 시작했습니다. 가장 눈에 띄는 지표는 오라클 채권에 대한 부도 위험을 헤지(Hedge)하기 위한 비용인 5년 만기 CDS 프리미엄의 급등입니다. 시장 데이터에 따르면, 오라클의 5년 CDS 스프레드는 2025년 초 약 40~60bp(basis points) 수준에서 12월 들어 128bp까지 치솟았습니다.3 이는 2008-2009년 글로벌 금융위기 당시 기록했던 수준과 맞먹는 수치로, 시장이 오라클의 재무 건전성을 16년 만에 가장 위험한 상태로 평가하고 있음을 시사합니다.5 더욱 우려스러운 점은 이러한 스프레드 확대가 광범위한 투자 적격(Investment Grade) 기술 기업들의 추세와 '디커플링(Decoupling)' 되었다는 사실입니다. 마이크로소프트(Microsoft), 알파벳(Alphabet), 아마존(Amazon) 등 경쟁 하이퍼스케일러(Hyperscaler)들의 CDS는 상대적으로 안정적인 수준을 유지하고 있는 반면, 오라클의 CDS만이 유독 급격한 상승세를 보였습니다. 이는 시장의 공포가 거시경제적 요인보다는 오라클 고유의 재무 구조와 AI 투자 전략의 지속 가능성에 대한 의구심에서 비롯되었음을 명확히 보여줍니다. 표 1: 주요 하이퍼스케일러 및 오라클 CDS 스프레드 비교 및 재무 지표 (2025년 12월 기준) 기업(Issuer) 신용등급 (S&P/Moody's) 5년 CDS 스프레드 추이 부채 비율 (Debt-to-Equity) 잉여현금흐름 (FCF) 상태 비고 Oracle Corp. BBB (Negative) / Baa2 (Negative) ~128 bps (급등) 462% 마이너스 (적자 전환) "정크" 등급 전락 위험 부각 Microsoft AAA / Aaa ~15 bps (안정) < 50% 대규모 흑자 내부 자금으로 AI 투자 감당 Alphabet AA+ / Aa2 ~20 bps (안정) < 50% 대규모 흑자 현금성 자산 풍부 Amazon AA / A1 ~25 bps (안정) < 60% 대규모 흑자 유통/클라우드 현금 창출력 우수 출처: Bloomberg, ICE Data Services, FactSet 및 리서치 자료 종합 5 이러한 데이터는 오라클이 동종 업계 내에서 '아웃라이어(Outlier)'가 되었음을 증명합니다. 투자자들은 오라클이 더 이상 안정적인 '블루칩' 기술주가 아니라, 과도한 레버리지를 짊어진 위험 자산으로 인식하기 시작했습니다. CDS 스프레드가 100bp를 넘어서는 현상은 통상적으로 해당 기업의 신용 등급이 BBB- 또는 그 이하인 투기 등급(High Yield)으로 이동할 가능성을 선반영하는 것으로 해석됩니다.4 2.2 '네거티브 캐리(Negative Carry)'의 함정과 헤지펀드의 이탈 오라클의 CDS 급등은 투자 전략 측면에서도 중요한 변화를 야기했습니다. SAGE Advisory의 분석에 따르면, 2025년 9월까지만 해도 오라클의 CDS는 약 40bp 수준에 머물러 있어, 기술 섹터 전반의 리스크를 헤지하려는 투자자들에게 "저렴하고 효율적인 헤지 수단"으로 인식되었습니다.6 즉, AI 버블이 붕괴될 경우 재무 구조가 가장 취약한 오라클이 먼저 타격을 입을 것이라는 가정 하에, 오라클 CDS를 매수하는 것이 기술주 포트폴리오를 보호하는 효과적인 방법이었습니다. 그러나 스프레드가 120bp를 넘어서면서 상황은 역전되었습니다. 이제 오라클 CDS 매수는 더 이상 저렴한 보험이 아닌, 보유 비용이 이익을 초과하는 '네거티브 캐리(Negative Carry)' 포지션으로 변질되었습니다.6 이는 헤지펀드와 기관 투자자들로 하여금 기존의 헤지 포지션을 청산하거나 재평가하게 만들었으며, 이러한 수급의 변화가 CDS 가격의 변동성을 더욱 증폭시키는 악순환을 낳고 있습니다. SAGE Advisory는 이러한 가격 급등이 일시적인 "시장 괴리(Market Dislocation)"일 수 있으며, 펀더멘털 대비 과도한 반응일 수 있다고 지적하면서도, 기술적 압력이 해소되기 전까지는 스프레드 확대가 지속될 것으로 전망했습니다. 2.3 채권 가격의 하락과 발행 시장의 소화 불량 CDS 시장뿐만 아니라 현물 채권 시장에서도 오라클에 대한 경계심은 뚜렷합니다. 2025년 9월, 오라클은 AI 인프라 투자를 위해 180억 달러 규모의 대규모 회사채를 발행했습니다.7 발행 초기에는 880억 달러에 달하는 주문이 몰리며 '오버부킹(Overbooking)'을 기록했으나, 11월과 12월에 접어들면서 유통 시장에서의 채권 가격은 급락했습니다. 특히 2065년에 만기가 도래하는 40년물 초장기 채권 등 일부 트렌치는 액면가 대비 크게 할인된 65센트 수준에서 거래되고 있으며, 수익률은 5.9%~6.0%에 육박하고 있습니다.9 이는 투자자들이 오라클의 장기적인 생존 가능성과 AI 투자의 회수 기간에 대해 높은 불확실성을 느끼고 있음을 방증합니다. 또한, 시장 일각에서는 오라클이 향후 추가적인 대규모 자금 조달에 나설 경우, 시장이 이를 소화할 수 있을지에 대한 '자금 조달 리스크'를 가격에 반영하고 있습니다. 3. 구조적 변화: AI 인프라 슈퍼사이클과 현금흐름의 고갈 오라클의 신용 지표가 악화된 근본적인 원인은 비즈니스 모델의 구조적 변화에 있습니다. 과거 오라클은 소프트웨어 라이선스와 유지보수 계약을 통해 막대한 현금을 창출하고, 자본지출(Capex)은 최소화하는 고수익 사업 구조를 가지고 있었습니다. 그러나 AI 시대로의 전환은 오라클을 막대한 자본 투자가 선행되어야 하는 '인프라/유틸리티' 기업으로 변모시켰습니다. 3.1 폭증하는 자본지출(Capex)과 마이너스 잉여현금흐름 오라클은 2026 회계연도(FY2026)의 자본지출(Capex)을 전년 대비 65% 증가한 350억 달러로 예상하고 있습니다.3 그러나 S&P Global 등 신용평가사들은 이 수치가 2028 회계연도에는 600억 달러를 넘어설 것으로 전망합니다.9 이는 오라클 역사상 유례없는 투자 규모입니다. 문제는 이러한 투자가 영업현금흐름(OCF)을 초과한다는 점입니다. 리피니티브(Refinitiv)의 스타마인(StarMine) 분석에 따르면, 오라클의 매출 대비 Capex 비율은 58%에 달하며, 영업현금흐름 대비 Capex 비율은 147%라는 충격적인 수치를 기록하고 있습니다.7 즉, 오라클이 영업을 통해 벌어들이는 현금 1달러당 1.47달러를 인프라 투자에 쏟아붓고 있다는 의미입니다. 이로 인해 오라클의 잉여현금흐름(FCF)은 2025 회계연도 4분기부터 마이너스로 전환되었으며, 분석가들은 이러한 적자 기조가 2030년까지 지속될 수 있다고 경고합니다.7 이는 오라클이 자체적으로 창출한 현금으로는 투자를 감당할 수 없으며, 부족분을 메우기 위해 끊임없이 외부 부채를 조달해야 하는 '차입 경영'의 늪에 빠졌음을 의미합니다. 3.2 '스타게이트(Stargate)' 프로젝트와 부채의 눈덩이 오라클의 AI 야망의 정점에는 OpenAI와 함께 추진하는 '스타게이트' 프로젝트가 있습니다. 5,000억 달러 규모로 추산되는 이 슈퍼컴퓨터 프로젝트는 오라클에게는 기회이자 동시에 거대한 재무적 부담입니다. 보도에 따르면 오라클은 이 프로젝트와 관련된 데이터센터 건설을 위해 약 380억 달러 규모의 추가 부채 조달을 추진 중입니다.3 JP모건, MUFG, 골드만삭스 등이 주관하는 이 금융 패키지는 텍사스와 위스콘신 등에 건설될 데이터센터를 담보로 하는 프로젝트 파이낸싱(PF) 성격을 띠고 있지만, 궁극적으로 오라클의 연결 재무제표상 부채로 인식될 가능성이 높습니다.12 모건스탠리(Morgan Stanley)는 리스(Lease) 부채와 프로젝트 파이낸싱을 모두 포함할 경우, 오라클의 총 재무적 의무(Total Financial Obligations)가 2028 회계연도까지 현재의 3배 수준인 2,900억 달러(약 400조 원)에 달할 것으로 추산했습니다.13 이는 단일 기업이 감당하기에는 천문학적인 규모이며, 신용평가사들이 오라클의 레버리지 비율 급등을 경고하는 주된 근거가 되고 있습니다. 4. 신용평가사들의 경고: 'BBB'의 벽과 강등 시나리오 주요 신용평가 3사(S&P, Moody's, Fitch)는 오라클의 공격적인 차입 경영에 대해 일제히 우려를 표명하며, 신용등급 전망을 '부정적(Negative)'으로 유지하거나 하향 조정 가능성을 경고하고 있습니다. 4.1 S&P Global Ratings: 레버리지 4배의 임계점 S&P는 2025년 9월 오라클의 신용등급을 'BBB'로 확인하면서 등급 전망을 '부정적(Negative)'으로 유지했습니다.14 BBB 등급은 투기 등급(BB+ 이하)보다 단 두 단계 위에 위치한 것으로, 여기서 한 단계만 더 떨어져도 BBB-가 되어 '정크' 등급의 벼랑 끝에 서게 됩니다. S&P는 오라클의 등급 하향 트리거(Trigger)로 '조정 레버리지(Debt-to-EBITDA) 4.0배 상회'를 제시했습니다. 당초 3.5배였던 기준을 4.0배로 완화해주었음에도 불구하고, S&P는 오라클의 막대한 Capex 지출로 인해 2027~2028 회계연도에 레버리지가 4배를 초과할 위험이 높다고 경고했습니다.15 만약 오라클이 성장 목표를 달성하지 못하거나 자본 지출을 통제하지 못한다면, BBB-로의 강등은 현실화될 수 있으며, 이는 자금 조달 비용의 추가 상승을 유발할 것입니다. 4.2 Moody's Investors Service: 정크 본드(Junk Bond)의 그림자 무디스(Moody's) 역시 오라클의 등급을 'Baa2'(S&P의 BBB와 동일)로 평가하고 있으며, 전망은 '부정적'입니다.9 무디스는 특히 OpenAI와의 파트너십에 내재된 '거래상대방 리스크(Counterparty Risk)'를 지적했습니다. 오라클의 수주잔고(RPO)가 아무리 커도, 주요 고객인 OpenAI가 재무적 어려움에 처하거나 전략을 수정할 경우, 오라클의 매출 실현은 불투명해질 수 있다는 것입니다. 무디스는 이러한 불확실성과 높은 레버리지가 결합될 경우, 오라클이 장기간 마이너스 현금흐름과 고부채 상태에 머물 수 있다고 우려했습니다. 4.3 Fitch Ratings: 상대적인 낙관론과 그 전제조건 피치(Fitch)는 경쟁사들에 비해 다소 낙관적인 '안정적(Stable)' 전망을 유지하거나, 적어도 등급 강등에 대해 유보적인 입장을 보이고 있습니다.16 피치는 2027 회계연도부터 오라클의 매출 성장이 가속화되어 2028년에는 매출이 1,000억 달러에 육박하고, EBITDA 마진이 50% 중후반대로 확대될 것이라는 가정을 전제로 하고 있습니다. 그러나 이는 오라클의 AI 전략이 완벽하게 성공한다는 '장밋빛 시나리오'에 기반한 것으로, 실행 리스크가 발생할 경우 피치의 전망 또한 급격히 수정될 가능성이 존재합니다. 5. 투자 회사들의 메시지: 월가(Wall Street)의 시각 글로벌 투자은행(IB)들과 자산운용사들은 오라클의 현재 상황을 AI 버블의 '탄광 속 카나리아(Canary in the Coal Mine)'로 비유하며, 투자자들에게 신중한 접근을 권고하고 있습니다. 5.1 바클레이즈(Barclays): '비중 축소(Underweight)' 의견 제시 바클레이즈는 2025년 11월, 오라클 채권에 대한 투자의견을 '비중 축소(Underweight)'로 하향 조정했습니다.9 이는 기관 투자자들에게 오라클 채권을 벤치마크 대비 덜 보유하라는 강력한 매도 신호입니다. 바클레이즈는 오라클이 하이퍼스케일러 중 '가장 약한 고리(Weakest Link)'라고 지적하며, 막대한 자본 지출로 인해 2026년 11월경에는 현금 유동성이 심각하게 고갈될 수 있다고 경고했습니다. 또한, 오라클이 투자 등급 최하단인 BBB-로 추락할 가능성을 언급하며, '타락 천사(Fallen Angel, 투자 적격에서 투기 등급으로 강등된 기업)' 리스크를 제기했습니다. 5.2 JP모건(JPMorgan): 기술적 압박 지속 전망 JP모건의 크레딧 트레이딩 데스크는 오라클 채권에 대한 기술적(Technical) 압박이 해를 넘겨서도 지속될 것으로 전망했습니다.18 에리카 스피어(Erica Spear) 애널리스트는 오라클의 최근 실적 발표가 신용 투자자들의 불안을 해소하기에 역부족이었다고 평가했습니다. 매출 미달과 Capex 가이던스 상향의 조합은 채권 보유자들에게 최악의 뉴스였으며, 오라클의 AI 유닛 이코노믹스(Unit Economics)가 아직 검증되지 않았다는 점을 들어 "실적을 증명해야 하는(Show me story)" 단계에 머물러 있다고 분석했습니다. 5.3 모건스탠리(Morgan Stanley): 부채 급증 시나리오 모건스탠리는 오라클의 부채가 2028년까지 3배 가까이 증가할 것이라는 충격적인 전망을 내놓으며, 오라클이 AI 투자를 위해 대차대조표를 한계까지 밀어붙이고 있다고 분석했습니다.13 그들은 오라클의 재무적 유연성이 경쟁사 대비 현저히 떨어지며, 만약 AI 수요가 예상보다 빠르게 둔화되거나 수익화가 지연될 경우, 오라클이 직면할 재무적 고통은 다른 빅테크 기업들과 비교할 수 없을 정도로 클 것이라고 경고했습니다. 5.4 컬럼비아 스레드니들(Columbia Threadneedle): 경쟁력에 대한 의문 자산운용사 컬럼비아 스레드니들의 채권 애널리스트 네이선 리들(Nathan Liddle)은 "오라클은 이번 투자 사이클에서 경쟁사들에 비해 융통성이 훨씬 부족하다"고 지적했습니다.5 구글이나 메타는 AA 등급의 신용도와 막대한 현금 보유고를 바탕으로 외부 자금 조달 없이도 투자를 지속할 수 있는 반면, 오라클은 5~6%의 고금리로 자금을 조달해야 하는 불리한 위치에 있다는 것입니다. 그는 오라클이 OpenAI의 '폰(Pawn, 체스의 말)'으로 전락할 위험성을 언급하며, OpenAI가 인프라 계약을 이행하지 않거나 파산할 경우 오라클이 떠안게 될 막대한 유휴 인프라와 부채를 우려했습니다. 6. 오라클 대 하이퍼스케일러: 다윗과 골리앗의 자본 전쟁 오라클의 신용 리스크는 경쟁사인 아마존(AWS), 마이크로소프트(Azure), 구글(GCP)과의 비교를 통해 더욱 선명하게 드러납니다. 소위 '매그니피센트 7(Magnificent 7)'으로 불리는 이들 경쟁사들은 '요새(Fortress)'와 같은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 자금 조달 능력: 마이크로소프트와 구글은 순현금(Net Cash) 상태이거나 매우 낮은 부채 비율(50% 미만)을 유지하고 있어, 고금리 환경에서도 이자 비용 부담 없이 투자를 집행할 수 있습니다. 반면 오라클의 부채비율은 462%를 상회하며, 이는 금리 변동에 극도로 취약한 구조입니다.5 신용 등급의 격차: 경쟁사들이 AA+ 또는 AAA 등급을 누리는 반면, 오라클은 BBB 등급에 머물러 있습니다. 이는 오라클이 채권을 발행할 때 경쟁사보다 훨씬 높은 금리(스프레드)를 지불해야 함을 의미하며, 이는 장기적으로 수익성을 갉아먹는 요인으로 작용합니다. 투자 여력: 2025년 한 해 동안 하이퍼스케일러들이 발행한 채권 중 오라클이 차지하는 비중은 압도적입니다. 마이크로소프트는 채권 시장을 두드리지조차 않은 반면, 오라클은 가장 공격적으로 빚을 내어 투자를 진행하고 있습니다.1 이러한 비교는 오라클이 '가진 자들의 게임'에서 '빌린 돈'으로 승부를 걸고 있음을 보여줍니다. 이는 성공할 경우 높은 레버리지 효과를 누릴 수 있지만, 실패할 경우 생존을 위협받을 수 있는 고위험 전략입니다. 7. 구조적 리스크 요인 분석 7.1 수주잔고(RPO)와 매출 인식의 시차 오라클 주가 상승의 주동력인 5,230억 달러 규모의 RPO(잔여 이행 의무)는 채권 투자자들에게는 '양날의 검'입니다. RPO는 미래의 매출을 약속하지만, 당장의 현금 유입을 의미하지는 않습니다. 오라클이 RPO를 실제 매출로 전환하기 위해서는 데이터센터를 완공하고 GPU를 설치하여 서비스를 가동해야 합니다. 이 과정에서 막대한 선투자가 발생하며, 매출 회수까지는 수년의 시차가 존재합니다. 채권자들은 당장 이자를 갚을 현금이 필요한데, RPO는 장부상의 숫자에 불과할 수 있다는 점이 신용 불안의 핵심입니다. 7.2 OpenAI 의존도와 '키맨(Key Man)' 리스크 오라클의 AI 성장은 OpenAI라는 단일 고객에 과도하게 의존하고 있습니다. 일부 분석에 따르면 OpenAI 관련 계약이 오라클 미래 매출의 상당 부분을 차지할 것으로 예상됩니다. 그러나 OpenAI는 아직 대규모 적자를 기록 중인 스타트업이며, 자체적인 수익 모델의 지속 가능성도 완전히 검증되지 않았습니다. 만약 OpenAI가 규제 이슈, 기술적 한계, 혹은 경영난에 봉착한다면 오라클의 5,000억 달러 RPO 중 상당 부분이 허수가 될 수 있습니다.11 7.3 주주 환원 정책의 제약 오라클은 전통적으로 자사주 매입과 배당을 통해 주주 가치를 제고해왔습니다. 그러나 현재의 마이너스 현금흐름 상황에서는 이러한 주주 환원 정책을 유지하기 어렵습니다. 피치는 오라클이 "겸손한 수준의 자사주 매입"을 유지할 것으로 예상했으나 16, 신용 등급 방어를 위해서는 배당 삭감이나 자사주 매입 중단과 같은 고통스러운 결정이 필요할 수 있습니다. 만약 오라클이 빚을 내어 주주 환원을 지속한다면, 이는 즉각적인 신용 등급 강등의 트리거가 될 것입니다. 8. 결론 및 향후 전망 8.1 2026-2028년 시나리오 분석 오라클의 미래는 향후 2~3년 내에 판가름 날 것입니다. 낙관적 시나리오 (Golden Path): 스타게이트 프로젝트가 성공적으로 가동되고, OpenAI 등 고객사들의 AI 서비스가 대성공을 거두어 오라클의 매출이 폭발적으로 증가하는 경우입니다. 이 경우 레버리지는 빠르게 축소되고, 신용 등급은 안정화될 것입니다. 기본 시나리오 (IG Trap): 매출은 성장하지만 Capex 증가 속도를 따라잡지 못해 레버리지가 4배 수준에서 고착화되는 경우입니다. 이 경우 오라클은 'BBB-'로 강등되어 투자 적격 등급의 턱걸이 상태를 유지하며, 높은 이자 비용을 감당해야 할 것입니다. 비관적 시나리오 (Fallen Angel): AI 거품이 꺼지거나, 인프라 구축 지연, 고객사 이탈 등이 발생하여 현금흐름 악화가 지속되는 경우입니다. 이 경우 오라클은 '투기 등급(Junk)'으로 강등될 수 있으며, 이는 기관 투자자들의 강제 매도(Forced Selling)를 유발하여 자금 조달 창구가 닫히는 유동성 위기로 이어질 수 있습니다. 8.2 투자자를 위한 제언 2025년 말 현재, 오라클의 부채 뉴스와 CDS 급등은 단순한 시장의 노이즈가 아닙니다. 이는 AI라는 거대한 불확실성에 베팅한 한 기업의 재무적 체력에 대한 냉정한 평가입니다. 투자 회사들의 메시지는 일관됩니다. "주식 시장의 환호에 가려진 채권 시장의 비명을 들어라." 오라클은 현재 AI 인프라 확장을 위해 회사의 명운을 건 레버리지 베팅을 진행 중입니다. 투자자들은 오라클의 화려한 수주잔고(RPO) 숫자 뒤에 숨겨진 마이너스 현금흐름과 급증하는 부채, 그리고 넓어진 CDS 스프레드가 보내는 경고 신호를 면밀히 주시해야 합니다. 오라클의 신용 리스크는 오라클 개별 기업의 문제를 넘어, 빚으로 쌓아 올린 AI 인프라 붐의 지속 가능성을 가늠하는 리트머스 시험지가 될 것입니다. 보고서 작성일: 2025년 12월 16일 기반 자료: S&P, Moody's, Fitch 신용평가 보고서, Barclays, JP Morgan, Morgan Stanley 리서치 노트, Bloomberg 및 ICE Data Services 시장 데이터. 3 참고 자료 Is Your AI Funded by Junk Bonds? | Tomasz Tunguz, 12월 16, 2025에 액세스, https://tomtunguz.com/is-your-ai-funded-by-junk-bonds/ Oracle: Top 10 Takeaways from 2025 Analyst Meeting - CreditSights, 12월 16, 2025에 액세스, https://know.creditsights.com/insights/oracle-top-10-takeaways-from-2025-analyst-meeting/ Oracle 2Q26 earnings: AI growth vs debt risk, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.ig.com/en/news-and-trade-ideas/Oracle-2Q26-earnings-preview-251209 Oracle Credit Tension: What Rising CDS Prices Mean For Investors | Webopedia, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.webopedia.com/news/breaking/oracle-credit-tension-what-rising-cds-prices-mean-for-investors/ Oracle is the canary in the coal mine for Big Tech's debt-fueled AI spending spree, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.morningstar.com/news/marketwatch/2025120949/oracle-is-the-canary-in-the-coal-mine-for-big-techs-debt-fueled-ai-spending-spree Oracle Emerges as the Key Proxy in Tech's $1.5 Trillion AI Debt Wave, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.sageadvisory.com/article/oracle-emerges-as-the-key-proxy-in-techs-1-5-trillion-ai-debt-wave StarMine Spotlight (#003): StarMine Flags Credit Rating Divergence Amid Oracle’s AI Push, 12월 16, 2025에 액세스, https://lipperalpha.refinitiv.com/2025/12/starmine-spotlight-003-starmine-flags-credit-rating-divergence-amid-oracles-ai-push/ Why Oracle's 'jumbo' AI-fueled bond deal is so unusual | Morningstar, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20250925494/why-oracles-jumbo-ai-fueled-bond-deal-is-so-unusual Will Moody's and S&P reclassify Oracle's bonds as junk debt? Key points investors need to know - The Economic Times, 12월 16, 2025에 액세스, https://m.economictimes.com/news/international/us/will-moodys-and-sp-reclassify-oracles-bonds-as-junk-debt-key-points-investors-need-to-know/articleshow/125462848.cms Oracle and Broadcom rattle markets as AI trade hits a reality check | Ctech, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.calcalistech.com/ctechnews/article/up601fk3r Oracle Q2 2026 earnings: AI growth vs debt risk | IG Bank Switzerland, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.ig.com/en-ch/news-and-trade-ideas/Oracle-2Q26-earnings-preview-251209 Banks set to launch $38B debt deal to fund Oracle AI data centers - CryptoRank, 12월 16, 2025에 액세스, https://cryptorank.io/news/feed/e0687-oracle-linked-38b-debt-deal-set-for-launch Oracle debt spirals toward 2008-era danger zones, Morgan Stanley sounds the alarm; Is ORCL still a buy before earnings? - The Economic Times, 12월 16, 2025에 액세스, https://m.economictimes.com/news/international/us/oracle-debt-spirals-toward-2008-era-danger-zones-morgan-stanley-sounds-the-alarm-is-orcl-still-a-buy-before-earnings/articleshow/125789209.cms Oracle Inc. 'BBB' Ratings Affirmed; Outlook Negat - S&P Global, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3446571 Oracle's credit ratings affirmed amid AI infrastructure expansion - Investing.com, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.investing.com/news/stock-market-news/oracles-credit-ratings-affirmed-amid-ai-infrastructure-expansion-93CH-4253750 Fitch affirms Oracle's BBB rating amid AI infrastructure investments, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.investing.com/news/stock-market-news/fitch-affirms-oracles-bbb-rating-amid-ai-infrastructure-investments-93CH-4284489 Oracle's credit default swaps surge as Barclays downgrades its debt rating: cash may run out by November next year., 12월 16, 2025에 액세스, https://news.futunn.com/en/post/64756366/oracle-s-credit-default-swaps-surge-as-barclays-downgrades-its Oracle stock remains under pressure, but this analyst sees the stock climbing around 100%, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.tradingview.com/news/invezz:b1cc6a16f094b:0-oracle-stock-remains-under-pressure-but-this-analyst-sees-the-stock-climbing-around-100/ Oracle's AI spending spree puts its bonds under Wall Street scrutiny, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.communicationstoday.co.in/oracles-ai-spending-spree-puts-its-bonds-under-wall-street-scrutiny/ Oracle Stock Tanks 40% Due to OpenAI Risks - Gotrade, 12월 16, 2025에 액세스, https://www.heygotrade.com/en/news/oracle-stock-tanks-40-due-to-openai-risks/

[image: 1765850324315-dfec657b-9fc9-417f-a045-72ebcc466421-image.png] 덴로암 선생도 이제 AI [image: 1765850386318-24434d91-fb09-44bc-af88-7fee254f3443-image.png] [image: 1765850393401-dad385bd-e81e-4f5c-a84a-17d9a866d7b2-image.png] 그나저나 나는 뭐하는 것일까?

[image: 1765804529334-32c4519a-cf8e-458b-a526-bb853415fb36-image.png]

오늘 러스트로 완전히 옮겼습니다.

손글씨의 그 짜증나는 레이아웃 분석을 결국 돈으로 해결하기로 했습니다. 한글 폰트를 만들 때 조합의 예외 부분까지 생각하면 기본형 컴포넌트가 너무 많이 만들어집니다. 서체에 따라 달라지기도 하지만 손글씨는 완전히 다릅니다. 획 때문에 생기는 일인데 거의 글자 하나하나 쓰는 것이랑 다를바 없습니다. 그걸 시간으로 따지면 인건비가 꽤 들어갑니다 그래서 손글씨가 비슷비슷하지만 본인 글씨가 아닌 뭔가 미묘하게 달라집니다. AI로 하는 폰트는 더하죠 AI가 가장 싼 중국에 데이터를 넘기는게 맞을겁니다. 학습과 함께 GAN으로 생성하면 돈으로 해결하는게 간단합니다. GPU도 없고 가난하니까 머리 쓰고 파이토치 돌리고 그나저나 카드값 나오면 참고로 제가 작업한 것은 남들처럼 셰이프가 아닌 Stroke 기반이라서 레스터가 아니라 벡터를 인식하기 때문에 체계가 다르며 손글씨 쓴 동적데이터까지 들어갑니다. 할아버지는 O를 시계방향으로 돌려 쓰셨구나... 라고 [image: 1765633654534-90197bf2-a8ab-47f8-8c94-14b4901aff80-image.png]

만화 폰트용 벡터드로잉 에디터 벡터 드로잉하는 다른 방식을 만들어 보고 있는 중입니다. 선이 글자의 꾸밈 부분을 완전히 분리 결합해서 기본 글자 형태에서 뼈대로 결합... 스크로크가 3D의 뼈가 됨... 그러면 뭐가 되냐구요? 3D 본 애니메이션 글자가 타이포랑 결합해서 뭔가가 될거 같기도 합니다. 아니면 그냥 시간낭비한 것이겠지만 일단 패스파인더를 스트로크와 셰이프 두가지가 서로 다른 개념이고 같은 영역이 되는 플래시 드로잉에서 따오고 있습니다. 의외로 구현하기 힘들더라구요 [image: 1765633383157-59eeb582-43db-4853-a79a-c70d25ff55d4-image.png] 폰트의 유형을 그려놓고 글자에 칠을 한 다음 칠만 선택해서 빼낼 수 있습니다. 그러면 쉽게 한글의 삐침, 꾸밈부분을 추가할 수 있게 되며 타이포그래피 밑그림과 타입 기본형을 만들어서 사용할 수 있고 조합이 가능해집니다.

혼자서 그리지 않고 CRDT로 많은 사람이 함께 낙서하고 데이터를 AI 가 더 잘 그리라고 하면 그렇게 합니다. 낙서를 최소한 콘티로 바꿔줄 수 있기 때문에 시간을 많이 줄일 수 있습니다 그리고 벡터로 그려서 수정이 쉽습니다. 복사해서 다른 위치에 넣을 수 있기 때문에 일정한 그림을 계속 유지시킬 수 있고 그 덕분에 만화적인 표현을 포함시키기 좋습니다. 사실 무제한 캔버스로 만들었고 tldraw가 유료화 되면서 드로잉 툴이 필요했는데 이렇게 저렇게 맞춰서 기능을 추가하고 있습니다. [image: 1765633182238-24834b3c-a804-4b27-ad63-fbf1c9a39ade-image.png] 또한 그림을 인식해서 다시 프롬프트로 만들어지기 때문에 만화적인 표현이 쉽습니다. [image: 1765633189099-be422d28-c5b0-4500-aec2-df9431f676bb-image.png] 콘티를 기준으로 만화를 그릴 수 있는 사람도 있고 프롬프트로 그릴 수 있는 사람도 있고 세상에 작업방식은 다양함 사진찍어서 그리는 만화가나 언리얼로 만화 그리는 만화가도

알라딘과 스마트스토어 서비스 종료 앞으로 기능적인 일을 하나하나 추가헀던 것은 다 되돌리고 없애기로 했습니다. 그리고 생각했던 대로 제안을 했고 앞으로 방향성을 맞춰보기로 2026년 준비를 했습니다. 하나하나 마무리하는 시점에 다시 또 새로운 일도 준비하고 거의 10년 생각만 하고 안했던 북웨어, 망한 문구, 워크샵 등의 상품, 경험을 제공하는 브랜드를 마지막 불태워봅니다. 앞으로 10년 그리고 앞으로 계속 할 수 있는 일의 방향을 찾아봅니다. 마치 나침반 같이 그리고 지난 20년 운영했던 개인회사는 닫고 법인만 유지할 생각입니다. 작은 회사가 두개 이것저것 관리하는 것도 그만두고 소셜커머스 때문에 남겨놓은 회사를 쿠팡과의 거래를 정리하고 잡다한 수익부분도 2025년으로 마무리합니다. 오래 앉아있는 재능을 그만 낭비하고 몸을 쓰도록 하겠습니다.

클립스튜디오에서 포즈 데이터를 빼서 3D 뼈로 재구성... 머신러닝으로 영상에서 연출하고 그걸 그냥 촬영데이터로 장면을 분리하는 모션캡쳐 비슷한걸 생각해봤는데 인간적으로 현재의 컴퓨터로 작업하기에는 고민이 큽니다 하여간 할 수 있는건 다 해보고 있습니다. [image: 1765448844978-9ab8c212-5d48-405c-b6c4-13240b64051c-image.png] 무릎꿇고 손 모은 포즈를 꺼내왔습니다. 내부적으로 보관된 파일을 에셋으로 바꾸는게 아니라 제가 만든 종이공작 데이터를 그대로 가져오게 할 아이디어가 있기는 한데 복잡하게 구성되어 있어서 이것만 편하게 만들면 사람들이 좋아할거 같습니다. 제 목적은 영상에서 추출하는 것이라서 이미 오픈포즈는 만들어본 경험이 있어서 쉽게 할 수 있다고 생각했는데 지금 만화로 연출까지 생각해보면 클립스튜디오를 제어할 수 있는 방법을 찾는 중입니다. wireshark 로 모 사이트에서 오가는 데이터를 보고 있습니다.

[image: 1765437326011-287ebe82-e472-4e12-8073-37705eda032c-image.png] [image: 1765437342570-%E1%84%89%E1%85%B3%E1%84%8F%E1%85%B3%E1%84%85%E1%85%B5%E1%86%AB%E1%84%89%E1%85%A3%E1%86%BA-2025-12-11-%E1%84%8B%E1%85%A9%E1%84%92%E1%85%AE-4.14.47.png] 편집기를 아예 다 교체했습니다. 스포트라이트 조명도 포함했으며 svg를 올리면 그대로 3D로 만들어줍니다.

[image: 1765430858070-4bf993f8-b1b1-4e8f-9c8b-107884bd7dc0-image.png] 너무한거 아뇨 gemini

오라클 실적발표후 AI버블 및 시장하락 분위기 난 오라클이 이렇게 될줄 알았음... 발표 초반에 사고 지금은 내림... [image: 1765426790104-2dbf91ba-2cd3-42c4-937f-bebe27ce78c6-image.png] 그리고 다른 것을 타기는 했는데 분위기가 안좋기는 하네요.

웃자고 만들었는데 윈도우, 맥에서 돌아가는 히든 앱... 업무시작 눌러 놓으면 키보드, 마우스, CPU, GPU 전부 분석해서 하루 일당을 초단위로 분석해서 idle 타임을 찾아내고 열심히 하지 않는 시간을 전부 추적함... 택시미터기 애니메이션을 넣기는 했는데 자칫 다른 용도로 사용할까... 고용노동부 승인 받는 읍?!? 사장님 맘대로 직원 컴퓨터에 깔지 마세요. [image: 1765426636095-a685bf8e-85c1-48a2-95c8-c4057f634d01-image.png]

[image: 1765420242136-74e8bd0d-1cfb-4f78-acf4-404cbb03ca5a-image.png] 쿠팡 주문이 와도 까는 중입니다. 지금 시즌이라서 잘 판매되는 상황이지만 지금 팔아서 3개월 뒤에 받을 생각이 없어서 다 까고 있습니다. 그리고 올해를 마지막으로 로켓 계약도 종료할 생각입니다. 책팔아서 공급율 더 낮추고 광고로 마케팅해서 돈퍼다주고 경쟁하고 판매자 털어먹는 연락도 지겹고 다 지긋지긋해서 때려칩니다. 다시 다른 곳들도 똑같아 질겁니다. 쿠팡에 안팔고 그냥 오프라인 행사에 트럭으로 책을 파는게 나을지도 몰라서 고민중입니다.

알라딘 실시간 클릭 Top 10 [image: 1765409369158-36914309-e59d-4a7f-b719-f2e6e49aaaf6-image.png] 3위부터 봄봄스쿨 책이네요 https://www.aladin.co.kr/events/wevent.aspx?EventId=299081&start=pbanner 이 이벤트가 입소문이 나서 클릭하신 거 같습니다.

나노바나나를 추가해서 광각 포즈 생성을 각도별로 할 수 있는데... 다만 돈은 좀 들어갑니다. 인체드로잉 관련 책을 빨리 팔고 정리해야겠다는 생각밖에... 안듭니다. [image: 1765404705572-ae9afb3c-2c56-43ba-9e1f-e96e8652ca2a-image-resized.png] https://www.yes24.com/product/goods/125890375

크롬 확장 프로그램(MV3) 및 백엔드 API 기반 자동 콘텐츠 게시 시스템 설계 및 구현 사양 I. 시스템 개요 및 하이브리드 아키텍처 설계 제안된 자동 콘텐츠 게시 시스템은 안정성, 보안, 그리고 Manifest V3(MV3) 환경의 제약 조건을 준수하는 크로스 플랫폼 통합을 목표로 하는 하이브리드 아키텍처로 설계되었습니다. 이 시스템은 클라이언트 기반의 불안정성을 해소하고, 민감한 인증 정보를 중앙 서버에서 안전하게 관리하여 자동화의 신뢰성을 극대화하는 데 중점을 둡니다. A. 시스템 구성 요소 정의 및 역할 분담 (Separation of Concerns) 본 시스템은 엄격한 역할 분담 원칙에 따라 세 가지 핵심 구성 요소로 나뉩니다. 이러한 분리는 특히 크롬 확장 프로그램의 생명주기 제약 조건을 극복하고, 지속적인 서비스 제공을 보장하기 위해 필수적입니다. 크롬 확장 프로그램 (클라이언트): 확장 프로그램은 사용자 경험(UI) 제공, 웹 콘텐츠 수집, 그리고 백엔드 시스템과의 통신을 담당합니다. MV3의 요구 사항에 따라 서비스 워커(Service Worker)를 사용하여 백그라운드 이벤트 처리를 구현합니다.1 서비스 워커는 유휴 상태로 전환되거나 종료될 수 있으므로, 주기적인 작업을 위해 chrome.alarms API를 활용하여 백엔드 상태 동기화를 트리거하는 보조 스케줄러 역할을 수행합니다.3 중요하게도, 확장 프로그램은 소셜 미디어 플랫폼에 직접적으로 게시물 등록을 시도하지 않으며, 모든 민감한 인증 및 등록 작업은 백엔드에 위임됩니다. 백엔드 API 서버 (게이트웨이 및 데이터 관리): 이 서버는 시스템의 게이트웨이 역할을 하며, 클라이언트의 요청 처리와 데이터베이스 관리를 중앙에서 담당합니다. 파일 기반의 SQLite 데이터베이스를 안전하게 RESTful 엔드포인트로 노출하며 5, 확장 프로그램 및 내부 스케줄러의 요청을 인증 및 비즈니스 로직에 따라 처리합니다. 가장 중요한 역할은 외부 플랫폼으로부터 획득한 장기 지속성 토큰(Refresh Token)을 암호화하여 저장하고 관리하는 것입니다. 자동 스케줄링 서비스 (실행 엔진): 자동 등록의 핵심 엔진으로, 서버 측에서 24시간 상시 구동됩니다. 신뢰성 있는 자동화를 위해서는 확장 프로그램 클라이언트 측 실행에 의존할 수 없습니다. 따라서 이 서비스는 서버 내부의 신뢰성 있는 스케줄러(systemd Timer 또는 Cron)를 사용하여 주기적으로 Task Queue를 실행합니다.7 이 실행 엔진은 백엔드 API 서버를 통해 DB에 대기 중인 게시물 항목을 검색하고, 획득한 토큰을 사용하여 트위터(X)나 쓰레드(Threads) 같은 외부 플랫폼에 게시물을 실제로 등록합니다. B. 주요 데이터 흐름 및 상호작용 (Architectural Flow) 시스템의 복잡한 상호작용은 명확한 데이터 흐름을 통해 정의됩니다. 특히, 인증 과정과 자동화 실행 과정이 분리되어 독립적으로 작동합니다. 프로세스 시작 주체 경로 및 핵심 기술 보안 및 상태 변화 콘텐츠 수집 Extension Service Worker Service Worker → Backend API (/collect) Extension ID 기반 인증, DB에 게시물 PENDING 상태로 저장 외부 OAuth 인증 Extension Service Worker chrome.identity.launchWebAuthFlow (PKCE) → OAuth Provider → Backend API (Code Exchange) Refresh Token 백엔드 안전 저장, Access Token 획득 자동 등록 실행 Systemd Timer (백엔드) Task Queue → Backend Posting Logic → External API Access Token 사용, DB 상태 (twitter_status, threads_status) 업데이트 상태 동기화 chrome.alarms (클라이언트) Service Worker → Backend API (/sync) 최신 DB 상태 조회, chrome.storage.local 업데이트 8 콘텐츠 자동 등록의 신뢰성을 보장하려면, chrome.alarms의 역할이 자동 등록의 주 실행 엔진이 아닌, 서버 스케줄러의 상태를 주기적으로 확인하고 사용자에게 피드백을 제공하는 보조 동기화 트리거로 제한되어야 합니다. 서비스 워커의 생명주기가 불안정하며 브라우저 종료 시 실행이 중단되는 특성상, 24시간 자동화 요구사항은 클라이언트 측 실행의 불안정성과 근본적으로 충돌하기 때문입니다.3 C. 기술 스택 선정 본 시스템은 현대적인 분산 시스템의 요구사항을 충족하기 위해 검증된 기술 표준을 채택합니다. OAuth 2.0 PKCE: 확장 프로그램과 같은 Public Client 환경에서 클라이언트 비밀(Client Secret)을 안전하게 저장할 수 없는 문제를 해결하기 위해, 보안 표준인 Authorization Code Flow with Proof Key for Code Exchange (PKCE) 9를 채택합니다. DB API 추상화: SQLite DB 파일에 대한 직접적인 외부 접근은 보안상 매우 위험합니다. 따라서 데이터베이스와 비즈니스 로직을 분리하고 중앙 집중화하기 위해 RESTful API 게이트웨이 패턴을 사용합니다.5 크롬 환경: Manifest V3 규정을 준수하며, 백그라운드 작업 처리를 위해 서비스 워커를 사용하고 1, 인증을 위해 chrome.identity API를 활용합니다. 확장 프로그램의 ID는 단순한 식별자를 넘어, 시스템 보안 및 멀티테넌시를 위한 중요한 요소로 활용됩니다. Google API 인증 시 확장 프로그램 ID의 일관성을 유지해야 하는 기술적 요구사항 외에도 1, 이 고유 ID를 내부 API Key처럼 활용하여 백엔드 DB 스키마 (owner_extension_id)에 포함하고 모든 백엔드 API 요청 인증 헤더에 포함시킴으로써, 백엔드가 합법적인 클라이언트 인스턴스만 서비스하도록 강제하는 클라이언트 식별자 및 멀티테넌시 키로 기능하게 됩니다. 이는 시스템의 수평적 접근 제어를 설계하는 핵심 기반이 됩니다. II. 클라이언트 설계: Manifest V3 크롬 확장 프로그램 A. Manifest V3 환경에서의 Service Worker 운영 크롬 확장 프로그램의 핵심 로직은 Service Worker에서 실행됩니다. Manifest V3에서 Service Worker는 백그라운드 페이지를 대체하며, 이벤트 발생 시에만 활성화되고, 일정 시간이 지나거나 작업이 완료되면 종료되는 비영구적인 생명주기를 가집니다. Service Worker의 역할: Service Worker는 사용자 클릭(chrome.action.onClicked) 이벤트나 예약된 알람(chrome.alarms.onAlarm) 이벤트에 반응하여 활성화됩니다.2 활성화된 Service Worker는 fetch API를 사용하여 백엔드 API와의 비동기 통신을 처리하며 11, 수집된 데이터를 전송하거나 상태 동기화 정보를 가져옵니다. ID 일관성 유지: 확장 프로그램을 안정적으로 운영하기 위해서는 개발 초기에 패키징 및 개발자 대시보드에 업로드하여 고정된 확장 프로그램 ID를 확보하는 것이 필수적입니다. 이 ID는 OAuth 2.0 리디렉션 URI에 등록되어야 하며, 백엔드 API 통신 시 클라이언트 인스턴스를 식별하는 데 사용되어야 합니다.1 Manifest V3 Service Worker는 비활성화 상태에서 깨어날 때(콜드 스타트) 초기화 시간이 필요합니다. 만약 중요한 API 키나 설정 데이터가 메모리에만 의존한다면, 초기 API 호출이 지연되거나 실패할 수 있는 위험이 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해, Service Worker가 실행되는 즉시 chrome.storage.local에서 모든 필수 설정(예: 백엔드 API 주소, 클라이언트 인스턴스 JWT)을 비동기적으로 로드하도록 설계해야 하며, 이는 어떤 백엔드 API 호출보다도 먼저 완료되어야 합니다. B. 콘텐츠 수집 및 API 호출 사용자가 웹 페이지에서 게시물 수집 기능을 활성화하면, 다음 단계에 따라 백엔드에 데이터가 안전하게 저장됩니다. 데이터 추출: Content Script는 대상 페이지의 DOM에서 필요한 콘텐츠(텍스트, URL 등)를 추출합니다. 메시징: Content Script는 추출된 데이터를 확장 프로그램의 Service Worker로 메시지를 통해 전달합니다. 게시물 저장 요청: Service Worker는 수집된 데이터를 JSON 형식으로 변환하고, 확장 프로그램의 인증 토큰 및 ID를 포함하여 백엔드 API의 /api/v1/posts/collect 엔드포인트로 POST 요청을 보냅니다. 이 요청을 통해 게시물은 데이터베이스에 PENDING 상태로 저장됩니다. C. 클라이언트 상태 관리 및 영구 저장소 활용 확장 프로그램의 UI(팝업, 옵션 페이지)와 Service Worker 간의 상태 공유는 MV3 아키텍처에서 중요한 설계 요소입니다. 중앙 집중식 상태 저장: chrome.storage.local API는 Service Worker를 포함하여 확장 프로그램의 모든 구성 요소가 비동기적으로 접근할 수 있는 영구적인 로컬 저장소를 제공합니다.8 이 저장소는 Service Worker가 재시작되더라도 데이터를 유지합니다. 저장 데이터: 저장소에는 최근 동기화된 게시물 큐의 요약 상태, 사용자 피드백을 위한 Access Token의 유효성 여부(단, 민감한 Refresh Token은 백엔드에만 저장되어야 함), 그리고 백엔드 API 주소 등의 설정값이 저장됩니다. 상태 동기화 패턴: 팝업 UI는 chrome.storage.local에 의존하여 상태를 표시하며, chrome.storage.onChanged.addListener 이벤트 리스너 8를 활용하여 백엔드로부터 새로운 상태가 Service Worker를 통해 저장될 때마다 UI를 즉각적으로 업데이트하는 반응형 패턴을 구현해야 합니다.12 UI(팝업)는 상태를 표시하고, Service Worker는 통신을 담당합니다. 따라서 영구적이거나 복잡한 상태 데이터(게시물 큐 목록)는 chrome.storage.local을 통해 공유하고, 단기적인 명령(예: "지금 동기화")에만 직접적인 메시지 전달을 사용하여 불필요한 통신 부하를 줄이는 것이 효율적입니다. D. chrome.alarms를 통한 주기적 동기화 Service Worker의 비영구성을 보완하고, 백엔드의 자동 등록 상태 변화를 클라이언트에게 전달하기 위해 chrome.alarms API를 사용합니다. 설정 및 권한: manifest.json 파일에 "alarms" 권한을 선언해야 합니다.4 runtime.onInstalled 이벤트 핸들러 내에서 chrome.alarms.create 메서드를 사용하여 알람을 생성하며, 예를 들어 5~10분 간격의 periodInMinutes를 설정할 수 있습니다.3 동기화 로직: 알람이 경과하면 (chrome.alarms.onAlarm 이벤트 발생), Service Worker는 활성화되어 백엔드 API의 /api/v1/status/sync 엔드포인트를 호출합니다. 이 호출의 목적은 백엔드 스케줄러가 게시물을 성공적으로 등록했는지, 또는 토큰 만료와 같은 중요한 오류가 발생했는지 확인하여 클라이언트의 chrome.storage.local을 최신 상태로 업데이트하는 데 있습니다. III. 데이터 관리 및 RESTful API 백엔드 구축 A. SQLite DB와 API 게이트웨이의 역할 SQLite DB는 파일 기반 데이터베이스로, 서버 측에서 신뢰성 있는 데이터 지속성을 제공하지만, 원격 접근은 반드시 API 게이트웨이를 통해 이루어져야 합니다. API 역할 강화: API 게이트웨이는 SQLite DB 파일에 대한 직접적인 외부 접근을 차단하고, 인증, 비즈니스 로직(예: Task Queue 항목 검색 로직), 그리고 동시성 처리를 통합하는 중앙 집중식 제어 지점을 제공합니다.5 이는 확장 프로그램 클라이언트와 서버 측 스케줄러를 포함한 다양한 주체로부터의 요청을 안전하게 관리하는 유일한 방법입니다. 구현 고려사항: 단순한 프로토타이핑을 넘어선 실제 운영 환경에서는, 커스텀 API 서버(예: FastAPI, Express.js)를 구축하여 복잡한 트랜잭션 무결성, 인증, 그리고 Refresh Token 관리 기능을 구현해야 합니다. B. 콘텐츠 및 상태 관리 데이터베이스 스키마 정의 자동화 시스템의 핵심은 등록 대상 게시물과 그 상태를 정확히 추적하는 데 있습니다. 게시물은 플랫폼별로 등록 상태를 독립적으로 관리해야 합니다. 게시물 관리 데이터베이스 스키마 (Post Management Schema) 필드명 데이터 타입 제약조건 설명 주요 용도 post_id INTEGER PRIMARY KEY, AUTOINCREMENT 게시물 고유 식별자 큐 관리 및 조회 owner_extension_id TEXT NOT NULL 게시물을 수집한 확장 프로그램 인스턴스 ID 멀티테넌시 및 접근 제어 content_text TEXT NOT NULL 수집된 게시물 내용 실제 포스팅 내용 scheduled_time DATETIME NOT NULL 게시 예정 시간 (UTC) 스케줄러 기준 시간 is_processed BOOLEAN DEFAULT FALSE 포스팅 큐에 의해 처리되었는지 여부 큐 필터링 twitter_status TEXT (ENUM) PENDING/POSTED/FAILED 트위터 등록 상태 등록 진행 상황 추적 threads_status TEXT (ENUM) PENDING/POSTED/FAILED 쓰레드 등록 상태 등록 진행 상황 추적 last_error TEXT NULLABLE 최근 등록 실패 시 상세 오류 메시지 오류 진단 및 재시도 refresh_token_encrypted TEXT NULLABLE 소셜 미디어 플랫폼 Refresh Token (암호화) 자동 갱신 및 보안 C. 핵심 RESTful 엔드포인트 사양 및 설계 엔드포인트는 클라이언트(확장 프로그램)와 내부 스케줄러가 사용하는 권한을 명확히 분리하여 설계해야 합니다. 요청 유형 경로 기능 설명 권한 요구사항 활용 주체 POST /api/v1/posts/collect 확장 프로그램 ID 인증, 새 게시물 저장 Extension Client (JWT) 클라이언트 GET /api/v1/posts/queue 등록 대기 중인 게시물 목록 조회 (현재 시간 기준) Internal Token (높은 권한) 스케줄러 PUT /api/v1/posts/{id}/status 특정 게시물의 상태 및 오류 로그 업데이트 Internal Token (높은 권한) 스케줄러 GET /api/v1/status/sync/{ext_id} 클라이언트의 큐 상태 및 토큰 유효성 동기화 Extension Client (JWT) 클라이언트 POST /api/v1/auth/exchange OAuth 인가 코드와 PKCE Verifier를 받아서 토큰 교환 및 저장 Extension Client (JWT) 클라이언트 (인증 직후) D. 백엔드 보안: 인증 및 토큰 관리 시스템의 보안은 내부 권한 제어와 민감 데이터의 암호화에 달려 있습니다. 내부 권한 분리 및 RBAC: 클라이언트와 스케줄러는 동일한 API 게이트웨이를 사용하지만, 역할과 신뢰 수준이 근본적으로 다릅니다. 스케줄러는 DB 쓰기 및 상태 변경에 대한 높은 권한을 가져야 하지만(Internal Token), 클라이언트는 자신의 owner_extension_id와 관련된 데이터에 대한 접근(POST, GET)만 허용되어야 합니다. API 게이트웨이에서는 역할 기반 접근 제어(RBAC)를 구현하여, Internal Token을 가진 주체만이 /queue 조회 및 /status 업데이트 같은 민감한 엔드포인트에 접근하도록 보장해야 합니다. Refresh Token 암호화: Refresh Token은 장기 자동화의 핵심이지만, 유출 시 영구적인 계정 탈취로 이어질 수 있는 가장 민감한 정보입니다. 따라서 DB에 저장 시에는 반드시 AES-256 등 강력한 대칭 암호화 알고리즘을 사용하여 암호화해야 하며, 이 암호화에 사용되는 서버 마스터 키는 환경 변수나 보안 금고(Vault)를 통해 안전하게 관리되어야 합니다. 트랜잭션 무결성 및 동시성 제어: 스케줄러가 여러 작업자(Worker)로 구성될 수 있으므로, 게시물을 큐에서 가져와 처리할 때 데이터 불일치 문제를 방지해야 합니다. 스케줄러가 게시물 처리를 위해 항목을 가져가는 작업은 is_processed 필드를 업데이트하는 과정과 함께 데이터베이스 트랜잭션 내에서 원자적으로(Atomic) 처리되어야 합니다. SQLite의 잠금 메커니즘을 고려하여 API 레이어에서 동시성 문제를 관리하는 것이 중요합니다. IV. 외부 플랫폼 통합 및 보안 프로토콜 (OAuth 2.0 PKCE) A. 크롬 확장 프로그램 환경에서의 OAuth 2.0 흐름 크롬 확장 프로그램은 클라이언트 비밀을 안전하게 보관할 수 없으므로, Public Client로 분류됩니다. 따라서 표준적인 OAuth 2.0 Authorization Code Flow를 사용하되, 보안을 강화하기 위해 PKCE(Proof Key for Code Exchange) 확장을 적용하는 것이 필수적입니다.9 Manifest V3 확장 프로그램은 리디렉션이나 쿠키 설정을 직접 수행할 수 없으므로, 인증에는 Chrome Identity API가 사용됩니다.2 암시적 부여(Implicit Flow)는 보안 문제로 인해 이미 비권장되고 있습니다.14 B. PKCE 구현 상세 절차 Twitter(X) API v2나 Threads와 같은 외부 플랫폼과의 인증은 다음과 같은 PKCE 단계를 통해 진행됩니다. Code Verifier 및 Challenge 생성: 확장 프로그램 Service Worker는 고유하고 임의적인 Code Verifier 문자열을 생성합니다. 이 Verifier는 SHA256 해시 함수를 거친 후 Base64 URL 인코딩되어 Code Challenge로 변환됩니다. 이 Challenge는 권한 부여 요청 시 사용되며, Verifier는 최종 토큰 교환을 위해 임시 저장됩니다. 이때 해싱 방법으로 S256이 사용됩니다.9 권한 부여 요청 (Web Auth Flow): Service Worker는 chrome.identity.launchWebAuthFlow API를 호출하여 외부 인증 서버의 권한 부여 엔드포인트에 사용자를 리디렉션합니다. 이 요청에는 response_type=code, client_id, redirect_uri, 필수 scope, state, 그리고 생성된 code_challenge 및 code_challenge_method=S256이 포함됩니다.10 인가 코드 포착: 사용자가 외부 플랫폼에서 로그인하고 권한을 승인하면, OAuth 서버는 사전에 등록된 리디렉션 URI로 사용자를 리디렉션합니다. chrome.identity.launchWebAuthFlow는 이 리디렉션을 안전하게 가로채어 인가 코드(Authorization Code)를 Service Worker에 반환합니다.9 토큰 교환 (백엔드 책임): Service Worker는 획득한 인가 코드와 1단계에서 생성한 Code Verifier를 백엔드 API의 /api/v1/auth/exchange 엔드포인트로 안전하게 전송합니다. 백엔드 서버는 이 정보를 사용하여 OAuth 서버에 Access Token과 Refresh Token을 요청하여 최종 토큰을 교환하고, 이를 암호화하여 DB에 저장합니다. Twitter OAuth 2.0 PKCE 흐름에서 400 Bad Request 오류가 발생하는 사례가 보고된 바 있습니다.10 이러한 오류는 대부분 설정의 불일치에서 기인합니다. 특히 Code Verifier와 Challenge의 S256 해싱 및 Base64 인코딩 과정의 정확성, 그리고 Developer Portal에 등록된 redirect_uri가 요청과 완벽하게 (대소문자까지) 일치하는지 반복적으로 검증하는 과정이 필수적입니다. C. 필수 OAuth 스코프 및 토큰 관리 전략 필수 스코프: 자동 스케줄링 및 지속적인 백그라운드 작업을 위해 가장 중요한 스코프는 offline.access입니다.10 이 스코프는 Refresh Token 획득을 가능하게 하여, 사용자가 확장 프로그램 UI를 사용하지 않거나 오프라인 상태일 때도 서버 측에서 Access Token을 갱신할 수 있도록 합니다. 게시물 등록을 위해서는 tweet.write 또는 해당 플랫폼의 쓰기 스코프가 필요하며, 사용자 계정 정보 조회를 위해 users.read가 요구될 수 있습니다.15 토큰 위치 및 보안 의무: Refresh Token을 클라이언트(chrome.storage.local)에 저장하는 것은 보안상 심각한 위험을 초래합니다. 확장 프로그램이 로컬 파일 시스템에 취약할 수 있으며, Refresh Token이 유출될 경우 공격자가 사용자의 계정에 대한 영구적인 접근 권한을 획득할 수 있습니다. 따라서 Refresh Token은 반드시 백엔드 서버에서만 관리되어야 하며, 클라이언트는 백엔드가 발급한 단기 유효기간의 JWT만 사용하도록 강제하는 것이 분산 시스템 보안의 최우선 원칙입니다. Access Token 갱신: 백엔드 스케줄러는 포스팅 작업을 실행하기 직전에 Access Token의 만료 시간을 확인하고, Refresh Token을 사용하여 Access Token을 선제적으로 갱신해야 합니다. 이를 통해 자동 등록 실행 시 발생할 수 있는 401 Unauthorized 오류를 방지하고 작업의 안정성을 높입니다. V. 자동 스케줄링 및 배포 전략 A. 신뢰성 높은 서버 측 스케줄러 및 Task Queue의 사용 자동화 시스템의 핵심은 서버 측 스케줄러의 신뢰성입니다. Cron Job은 명령 실행 스케줄러로서 검증되었지만 7, 현대적인 서버 환경에서는 systemd Timer가 더 우수합니다. systemd Timer는 로깅, 의존성 관리, 오류 발생 시 재시작 기능 등 향상된 유연성을 제공합니다. Task Queue 아키텍처: systemd Timer는 Task Queue Worker를 주기적으로 실행시키는 단순한 트리거 역할만 수행해야 합니다. 실제 포스팅 로직은 Redis나 RabbitMQ와 같은 메시지 브로커를 사용하는 Celery(Python)와 같은 전용 Task Queue 시스템 내에서 처리되어야 합니다. Task Queue 시스템을 사용하면 비동기 처리, 실패 시 자동 재시도, 동시성 관리, 그리고 포스팅 순서 보장이 가능하여 시스템의 확장성과 신뢰성을 극대화할 수 있습니다. B. 스케줄러의 큐 처리 및 오류 관리 스케줄러의 작업자(Worker)는 다음의 정교한 로직을 수행해야 합니다. 큐 폴링 및 원자적 처리: 스케줄러는 DB의 /api/v1/posts/queue 엔드포인트를 주기적으로 호출하여 현재 게시 예정 시간이 도래한(또는 초과한) 등록 대기 중인 게시물 리스트를 가져옵니다. Worker가 게시물 처리를 시작할 때, DB 상태를 is_processed=TRUE로 즉시 업데이트하여 다른 Worker에 의한 중복 처리를 방지합니다. Rate Limit 회피 및 지연 포스팅: 소셜 미디어 API는 엄격한 속도 제한(Rate Limit)을 적용하므로 16, API 호출을 분산시키기 위해 Task Queue에 지연 실행 명령을 내려 요청을 분산시켜야 합니다. Post Status의 분할 관리: 게시물 등록은 트위터와 쓰레드에 대해 독립적으로 성공하거나 실패할 수 있습니다. Task Queue는 한 번의 DB 폴링으로 여러 플랫폼에 대한 포스팅 작업을 예약하되, 각 플랫폼에 대한 작업은 별도의 서브태스크로 처리되어야 합니다. DB 스키마에 twitter_status와 threads_status를 분리하여 부분 성공(Partial Success) 시나리오를 명확하게 추적합니다. 정교한 오류 보고: 포스팅 실패 시, last_error 필드에 상세한 API 오류 코드와 메시지를 기록하고, 해당 플랫폼의 상태(예: twitter_status=FAILED)를 업데이트합니다. 정의된 재시도 정책이 남아있을 경우, Task Queue는 일정 시간 후 재시도를 예약합니다. C. API 할당량 및 속도 제한 관리 방안 Google Identity Platform을 포함한 모든 주요 API 서비스는 할당량 제한을 두고 있습니다.16 이 제한을 관리하는 것은 안정적인 서비스 운영에 필수적입니다. 사용자 인증 속도 제한: 특히 신규 애플리케이션의 경우, 사용자 인증 속도 제한(New user authorization rate limit)을 초과할 위험이 있습니다. 이 경우 사용자에게 Error 403: rate_limit_exceeded 오류가 표시될 수 있습니다.16 이를 방지하기 위해 토큰 갱신 시도를 최소화하고, 성공적으로 획득된 Refresh Token을 안전하게 사용하여 갱신 요청을 분산시켜야 합니다. 소프트웨어 Rate Limiter 구현: 백엔드 스케줄러가 외부 소셜 미디어 API를 호출하는 모든 지점에, 토큰 버킷 또는 리키 버킷 알고리즘을 기반으로 하는 소프트웨어 Rate Limiter를 적용해야 합니다. 이 내부 Rate Limiter는 외부 플랫폼의 요청 제한을 초과하지 않도록 요청 속도를 조절하는 역할을 합니다. API 호출이 임계치에 근접할 경우, 강제로 작업 속도를 늦추거나 다음 실행 시간을 연기하여 403 Forbidden 오류 발생을 선제적으로 회피해야 합니다. D. 실패 시 사용자 피드백 메커니즘 자동 스케줄링 시스템이 실패하더라도 사용자는 즉시 이를 알지 못할 수 있습니다. 사용자 경험과 시스템 신뢰성을 위해 명확한 피드백 메커니즘이 필요합니다. 스케줄러가 최종 FAILED 상태로 확정된 게시물을 발견하여 DB에 기록하면, 다음 chrome.alarms 동기화 주기 때 해당 오류 정보를 클라이언트로 전송해야 합니다. Service Worker는 이 정보를 바탕으로 chrome.notifications API를 통해 사용자에게 "포스팅 실패: 오류 코드 XXX"와 같은 즉각적인 알림을 제공하여 사용자에게 상황을 명확하게 인지시켜야 합니다. VI. 결론 및 권장사항 본 보고서에 제시된 하이브리드 아키텍처는 Manifest V3 크롬 확장 프로그램의 생명주기 제약 조건을 극복하고, OAuth 2.0 PKCE를 통한 높은 보안 수준을 달성하며, 신뢰성 높은 자동 스케줄링을 구현하기 위한 청사진을 제공합니다. 클라이언트와 서버의 역할 분담, 특히 Refresh Token을 서버에서만 관리하는 전략은 Public Client 환경에서의 보안 의무를 이행하는 데 결정적입니다. 핵심 권장사항 OAuth PKCE의 엄격한 구현: chrome.identity.launchWebAuthFlow를 사용하여 인증을 시작하고, 인가 코드 및 Code Verifier 교환을 백엔드 API에서 전담하도록 설계해야 합니다. redirect_uri와 code_challenge의 정확성을 철저히 검증해야 합니다. 보조 스케줄링 역할의 명확화: 크롬 확장 프로그램의 chrome.alarms는 서버 측 Task Queue의 상태를 동기화하는 보조 수단으로만 사용해야 하며, 실제 포스팅 자동화는 서버의 systemd Timer/Task Queue에 전적으로 의존해야 합니다. 데이터 무결성 및 접근 제어: API 게이트웨이에서 클라이언트 ID(owner_extension_id)를 기반으로 하는 수평적 접근 제어(Horizontal Access Control)와 스케줄러를 위한 내부 토큰을 통한 역할 기반 접근 제어(RBAC)를 모두 구현해야 합니다. 민감 정보 보호: 소셜 미디어 플랫폼에서 획득한 Refresh Token은 반드시 서버 DB에 암호화하여 저장하고, 클라이언트 접근을 완전히 차단해야 합니다. 이러한 구조적 접근 방식은 시스템의 확장성과 보안 취약점 최소화에 기여하며, 기술 역량을 갖춘 개발팀이 자동화된 콘텐츠 등록 서비스를 안정적으로 배포하고 운영할 수 있는 견고한 기반을 제공할 것입니다. 참고 자료 OAuth 2.0: Google로 사용자 인증 | Chrome Extensions, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/how-to/integrate/oauth?hl=ko OAuth 2.0: authenticate users with Google | Chrome Extensions, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/how-to/integrate/oauth chrome.alarms | API - Chrome for Developers, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/reference/api/alarms?hl=ko chrome.alarms | API - Chrome for Developers, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/reference/api/alarms SOUL - SQLite REST 및 실시간 서버 - GeekNews, 12월 10, 2025에 액세스, https://news.hada.io/topic?id=13950 REST API를 사용하여 데이터베이스 스키마 작성 및 메시지 파일 업로드 - IBM, 12월 10, 2025에 액세스, https://www.ibm.com/docs/ko/odm/8.12.0?topic=cdsumf-create-database-schema-upload-message-files-by-using-rest-api 크론 vs 시스템디 : r/linuxadmin - Reddit, 12월 10, 2025에 액세스, https://www.reddit.com/r/linuxadmin/comments/7ea2mj/cron_vs_systemd/?tl=ko chrome.storage | API - Chrome for Developers, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/reference/api/storage?hl=ko Simple OAuth2 Client - Chrome Web Store, 12월 10, 2025에 액세스, https://chromewebstore.google.com/detail/simple-oauth2-client/bmcbmjlmbpndabffoeejkfaknnknioej X (Twitter) OAuth 2.0 Authorization Code Flow with PKCE returns 400 Bad Request before login - Stack Overflow, 12월 10, 2025에 액세스, https://stackoverflow.com/questions/79824989/x-twitter-oauth-2-0-authorization-code-flow-with-pkce-returns-400-bad-request Service Worker API - MDN Web Docs, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.mozilla.org/en-US/docs/Web/API/Service_Worker_API 크롬 확장 프로그램에서 상태 관리는 어떻게 하나요? : r/reactjs - Reddit, 12월 10, 2025에 액세스, https://www.reddit.com/r/reactjs/comments/1c9oef3/state_management_in_chrome_extensions/?tl=ko OAuth2: Google로 사용자 인증 | Manifest V2 - Chrome for Developers, 12월 10, 2025에 액세스, https://developer.chrome.com/docs/extensions/mv2/tutorials/oauth?hl=ko OAuth 2.0 for Client-side Web Applications - Google for Developers, 12월 10, 2025에 액세스, https://developers.google.com/identity/protocols/oauth2/javascript-implicit-flow xdevplatform/oauth2.0-bot: Sample code for creating a bot with OAuth 2.0 Authorization Code Flow with PKCE and V2 of the Twitter API. - GitHub, 12월 10, 2025에 액세스, https://github.com/xdevplatform/oauth2.0-bot OAuth Application Rate Limits - Google Cloud Platform Console Help, 12월 10, 2025에 액세스, https://support.google.com/cloud/answer/9028764?hl=en Quotas and limits | Identity Platform - Google Cloud Documentation, 12월 10, 2025에 액세스, https://docs.cloud.google.com/identity-platform/quotas

그동안 도메인과 사이트를 만들고 만들다만 페이지는 API가 무료였을 때 의미가 있었는데 이제는 다른 방식으로 사용할 수 있게 저희 회사에서 API를 저렴한 중국회사의 LLM을 사용해서 일부 필요한 부분만 부분유료화 하고 나머지는 컴퓨터에서 설치해서 사용할 수 있는 방법을 결합할 생각입니다. 웹페이지는 점수기록이나 채팅 연결 정도 API 만 제공하고 이미지, 영상, 광고를 통해 독자 컨텐츠에 돈을 드리는 시스템을 제공할 준비중입니다. 그래서 곧 앱을 다 공개하려고 합니다. 웹에서는 서비스 하지 않고 SSO 로그인 정도만 공유하고 확장은 모두 API로 저자? 개발자 에게 넘기려고 합니다. 출판의 미래는 API 밖에 안남았다 정도...